美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)的再次加息，將會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)帶來怎樣的影響？對(duì)此，富榮基金固定收益部副總監(jiān)王剛建接受記者采訪時(shí)說，對(duì)比前次美聯(lián)儲(chǔ)加息，目前的情況已發(fā)生很大變化。
在此次美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息后，美國(guó)10年國(guó)債收益率跌6.9個(gè)基點(diǎn)至2.1377%，反映市場(chǎng)已充分預(yù)期，靴子落地之后收益率下行。而對(duì)于國(guó)內(nèi)而言，央行維持了各期限逆回購(gòu)利率不變，未跟隨上調(diào)。而在此前3月份美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)，央行隨后即上調(diào)各期限逆回購(gòu)和MLF基準(zhǔn)利率10BP。
王剛建分析稱，目前情況與前次美聯(lián)儲(chǔ)加息已發(fā)生很大的變化，主要在于兩個(gè)方面：第一，3月份以來美元指數(shù)持續(xù)走弱，從約102點(diǎn)跌至97點(diǎn)左右，未來歐洲經(jīng)濟(jì)繼續(xù)好轉(zhuǎn)概率較大，將使得美元可能維持弱勢(shì)格局。在這樣的情況下，人民幣貶值壓力明顯降低；同時(shí)，在過去美元指數(shù)震蕩走弱的階段，人民幣的中間價(jià)定價(jià)機(jī)制使得人民幣多數(shù)時(shí)間走出了相對(duì)美元的貶值方向。為改變這一狀況，5月26日人民銀行在中間價(jià)定價(jià)機(jī)制中引入逆周期因子，增加對(duì)一籃子貨幣前一日日間波動(dòng)的反映，降低單向預(yù)期的集中影響，推動(dòng)人民幣走勢(shì)反映真實(shí)幣值。他判斷，未來半年時(shí)間內(nèi)，人民幣匯率雙向波動(dòng)可能會(huì)增加，總體上維持穩(wěn)定，一改此前單邊貶值的境況。
第二，從國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)利率水平來看，長(zhǎng)期國(guó)債收益率和短端市場(chǎng)利率都已較一個(gè)季度前大幅上行50BP左右，同時(shí)最新公布的5月份M2同比增速已降至9.6%，創(chuàng)下新低（他判斷已接近或達(dá)到央行目標(biāo)區(qū)間），體現(xiàn)了央行及其他監(jiān)管部門聯(lián)合實(shí)施金融去杠桿政策已見成效，貨幣增速顯著降低。
“結(jié)合以上兩點(diǎn)來看，央行此次跟隨上調(diào)市場(chǎng)基準(zhǔn)利率的必要性不高，不上調(diào)符合國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面和金融市場(chǎng)的利率現(xiàn)狀。”王剛建說，仍需要關(guān)注的是，央行此次不跟隨上調(diào)市場(chǎng)基準(zhǔn)利率，更多的源于相機(jī)抉擇或者存在合理的基準(zhǔn)目標(biāo)利率。
“若是前者，未來美國(guó)加息或縮表，央行可能仍會(huì)跟隨，美國(guó)加息仍將是國(guó)內(nèi)債券的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)所在；若為后者，例如市場(chǎng)基準(zhǔn)利率水平已是央行調(diào)控目標(biāo)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和去杠桿仍需要穩(wěn)定的利率環(huán)境，未來各項(xiàng)監(jiān)管政策落地后，央行將致力于維持這一水平，則可能為債券市場(chǎng)帶來更大的利好。”王剛建稱。
至于此次美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)市場(chǎng)影響，王剛建分析認(rèn)為，債市方面，債券收益率出現(xiàn)超調(diào)，5月份M2增速降至10%以內(nèi)，金融去杠桿政策階段性成效明顯，政策加碼緊縮的可能性較低，央行未跟隨上調(diào)市場(chǎng)利率短期內(nèi)給予市場(chǎng)預(yù)期印證，形成明顯利好。但近兩周債市已經(jīng)回暖，后續(xù)債券走勢(shì)仍需關(guān)注監(jiān)管政策的落地、銀行資金的配置力量及持續(xù)性；股市方面，經(jīng)濟(jì)基本面不差，關(guān)注業(yè)績(jī)好、有長(zhǎng)期投資價(jià)值的板塊和個(gè)股。
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